Типовые образцы договоров, документов и других деловых бумаг, своды законов и кодексов, сборник нормативов и стандартов, каталог бизнес-планов и идей, рейтинг банков России

Описание: Источники ценового риска. Прежде, чем ответить на ключевой вопрос "хеджировать или не хеджировать", компания должна оценить степень своей подверженности ценовому риску. Эта подверженность имеет место при выполнении следующих условий: •  Цены на исходные материалы (услуги) или на выходную продукцию не являются постоянными. •  Компания не может по своему усмотрению устанавливать цены на исходные материалы (услуги). •  Компания не может свободно устанавливать цены на выходную продукцию, сохраняя при этом объем реализации (в натуральном выражении). Теперь остановимся на основных источниках риска, связанного с возможным изменениям цен: •  Нереализованные запасы готовой продукции. •  Непроизведенная продукция или будущий урожай. •  Заключенные форвардные контракты. Основные инструменты хеджирования. Прежде, чем говорить о конкретных инструментах, необходимо отметить, что когда мы употребляем термин "хеджирование", то имеем в виду, прежде всего, цель сделки, а не применяемые средства. Одни и те же инструменты используются и хеджером и спекулянтом; разница только их назначении. Хеджер заключает сделку с целью снижения риска, связанного с возможным движением цены; спекулянт сознательно принимает на себя этот риск, рассчитывая на благоприятный исход. В зависимости от формы организации торговли, все инструменты хеджирования можно разделить на биржевые и внебиржевые. Внебиржевые инструменты хеджирования - это, в первую очередь, форвардные контракты и товарные свопы. Сделки этих типов заключаются напрямую между контрагентами или при посредничестве дилера (например, дилера по свопам). Биржевые инструменты хеджирования - это товарные фьючерсы и опционы на них. Торговля этими инструментами производится на специализированных торговых площадках (биржах); существенным моментом при этом является то, что одной из сторон в каждой сделке купли-продажи является Расчетная палата биржи, гарантирующая выполнение как продавцом, так и покупателем, своих обязательств. Основным требованием к биржевым товарам является возможность их стандартизации. К стандартизируемым товарам относятся, в первую очередь, нефть и нефтепродукты, газ, цветные и драгоценные металлы, а также продовольственные товары (зерновые, мясо, сахар, какао и т.п.). Теперь кратко перечислим основные достоинства и недостатки биржевых и внебиржевых инструментов хеджирования: Внебиржевые инструменты: Достоинства •  в максимальной степени учитывают требования конкретного клиента на тип товара, размер партии и условия поставки Недостатки •  низкая ликвидность - расторжение ранее заключенной сделкой сопряжено, как правило, со значительными материальными издержками •  относительно высокие накладные расходы •  существенные ограничения на минимальный размер партии •  сложности поиска контрагента; •  в случае заключения прямых сделок между продавцом и покупателем возникает риск невыполнения сторонами своих обязательств. Биржевые инструменты: Достоинства •  высокая ликвидность рынка (позиция может быть открыта и ликвидирована в любой момент) •  высокая надежность - контрагентом по каждой сделке выступает расчетная палата биржи •  сравнительно низкие накладные расходы на совершение сделки •  доступность - с помощью средств телекоммуникации торговля на большинстве бирж может вестись из любой точки планеты Недостатки •  весьма жесткие ограничения на тип товара, размеры партии, условия и срок поставки Фьючерсная цена. Использование срочных биржевых инструментов для хеджирования сделок с реальным товаром основано на том, что фьючерсная цена товара и его цена на спот-рынке изменяются в значительной мере параллельно. Если бы это было не так, то существовала бы возможность арбитражных операций между наличным и срочным рынками. Например, если фьючерсная цена значительно превышает цену "спот", то существует следующая возможность: •  Взять кредит •  Купить партию товара на спот-рынке •  Продать фьючерсный контракт на срочном рынке •  По закрытию срочного контракта выполнить поставку реального товара Рассчитаться по полученному кредиту